猪价涨五成物价应无恙20大苞越桔

猪价涨五成物价应无恙（2）

通胀温和可控

猪肉价格持续大幅上涨，成为拉动食品价格上升的最主要因素，其季节性回升幅度则被视为未来通胀的最大变数。

国家统计局最新数据显示，2015年6月份，全国居民消费价格指数（CPI）总水平同比上涨1.4%，连续5个月处于1时代。分项来看，6月食品类价格同比上涨1.9%，环比下降0.1%，其中猪肉同比上涨7.0%，影响CPI上涨约0.20个百分点。

4月中旬以来生猪价格的持续上涨继续在终端猪肉价格体现，带动了CPI上行。同时鲜菜、鲜果和粮食价格也分别上升11.4%、3.6%和2.1%，合计影响CPI上升0.64个百分点，进一步拉高CPI增速。方正证券在最新的研报中指出。

其研究人员认为，猪肉价格回升环比加快，可能非周期性因素，而是长期供给调整带来的一次脉冲。猪肉价格同比上涨7%，快于上月的5.3%；环比上涨4%，快于上月的2.7%。猪肉对CPI的价格贡献也从12.5%上升至14.3%。我们的草根调研显示，6月期间猪肉价格上涨明显加快，单周涨幅甚至创过去5年新高。从目前猪肉价格走势看，这轮上涨势头尚未结束，甚至有可能加速至中秋前后。

事实上，多数分析人士预计，今年下半年猪肉价格将一直对CPI起到向上拉动作用，预计CPI将在猪肉价格的影响下缓步回升。

下半年通胀平台或将抬升，猪肉价格仍是潜在风险。兴业证券分析师指出，按照季节性规律推算，6-7月CPI到达阶段性低点后将有所回升。另外值得注意的是，近期猪肉价格走势明显强于季节性规律，养殖户利润持续抬升，但补栏意愿仍未明显改善。考虑到生猪存栏、能繁母猪存栏大幅下滑，供给端的收缩叠加下半年猪肉消费季节性，猪肉价格可能面临较大上涨压力。

不过光大证券认为，虽然猪肉价格上行对通胀带来一定上行压力，但幅度有限，经济下行压力下居民收入增速持续下降，对消费需求形成持续抑制。整体需求疲弱环境下通胀将延续弱势格局。

中金公司同时表示，随着生猪供给减少，猪肉价格继续上涨可能性大，但其他肉禽价格保持相对弱势，食品价格上涨压力不大。由于去年同期基数较低，下半年通胀同比或小幅回升，但幅度不大，三季度CPI上升不明显，通胀压力不大。

由于2014年7-8月猪肉价格基数较高，2014年9-12月猪肉价格逐渐下跌，因此，猪周期对CPI的影响在7-8月会比较小，9-12月猪肉价格对CPI的影响会越来越大。华泰证券预计，7月CPI料将上涨1.3%，3-4季度CPI会逐渐攀升，12月CPI有望达到2.0%左右，2015年全年CPI预计在1.6%左右，通货膨胀水平温和可控。

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